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渤海证券A股投资策略周报变动的是结构不变的是主题

发布时间:2019-08-16 11:48:31

渤海证券:A股投资策略周报 变动的是结构 不变的是主题 2010-03-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

今年经济社会发展中诸多“两难”问题增多,决定了刺激政策退出方式和时机的选择必须十二分地谨慎。而GDP增速、CPI涨幅和财政赤字规模等多项经济社会发展预期目标,从不同角度显示,今年政府牺牲部分超预期经济增速、加快发展方式转变的决心更加坚定,经济发展方式转变加之政策的退出则将令2010年国内经济增长将面临更多的不确定性。

我们认为,在国内外经济形势依然复杂的情况下,保持人民币稳定更适合国内目前的经济发展需要,正如温总理在政府工作报告中所言,“今年我国将继续完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”。同时,人民币升值并不必然带来A股市场的上扬,人民币升值所带来的热钱流入仅仅是为A股市场上涨提供了潜在的资金供给,但是这些资金仅仅是行情的助推剂而不是行情的发动机,没有良好的上涨预期,这些资金必然缺乏持续流入A股市场的意愿,从而难以真正对市场形成支持。

因春节而有所减缓的IPO等融资步伐恢复正常,本周将有10只个股进行网上发行,融资额约达68.47亿元,这超过春节后两周的IPO融资总和。丝毫没有减缓迹象的融资步伐,加之新增资金入市有限的现状,A股市场的资金支持依然孱弱,市场难以在反弹的道路上运行的更远。

综合来看,政策退出节奏和力度的不确定性是市场最为主要的压力所在,同时信贷调控下流动性充裕度的降低也对市场上涨形成压力,但考虑到整体合理的估值水平(特别是低估值蓝筹股),以及创新业务推出对蓝筹股股价的刺激,市场也不会大幅下跌。本周市场仍未脱离上有政策顶、下有估值底的局面,所以近期的反弹不会改变市场震荡的总体格局。

《后危机时代的投资变奏三步曲》对于本周投资,我们认为震荡的市场环境并不妨碍市场机会的凸显,其中政策依然为投资指明了方向,尽管上周末题材类板块回调明显,但“两会”概念和创新业务受益板块仍会因资金的追逐而成为活跃的主体。

1.一周市场回顾上周市场先扬后抑,题材股成为周四市场调整的主力军,截止周五收盘,上证综指和深证成指分别收于3031.06点和12341.74点,较前一周分别回落0.68%和0.76%,当周两市共成交11420.85亿元,较前一交易周放大超两成。

2.震荡调整中继续寻求主题机会2.1政府报告预示经济增长质量为重今年经济社会发展中诸多“两难”问题增多,决定了刺激政策退出方式和时机的选择必须十二分地谨慎。而GDP增速、CPI涨幅和财政赤字规模等多项经济社会发展预期目标,从不同角度显示,今年政府牺牲部分超预期经济增速、加快发展方式转变的决心更加坚定,经济发展方式转变加之政策的退出则将令2010年国内经济增长将面临更多的不确定性。

温总理在今年的政府工作报告中,对2010年经济形势做出了如下判断:今年发展环境有可能好于去年,但面临的形势复杂,经济社会发展中“两难”问题增多。

从国际看,世界经济有望恢复性增长,国际金融市场渐趋稳定。同时,世界经济复苏的基础仍然脆弱,金融领域风险没有完全消除,各国刺激政策退出抉择艰难。

从国内看,经济回升向好的基础进一步巩固,扩大内需和改善民生的政策效应继续显现。但是,经济增长内生动力不足,自主创新能力不强,部分行业产能过剩矛盾突出,结构调整难度加大;就业压力总体上持续增加和结构性用工短缺的矛盾并存。2010年经济社会发展中的诸多“两难”问题,决定了今年刺激政策退出方式和时机的选择必须十二分地谨慎,包括加息、人民升值等一切退出政策必须从这个大背景、大基础出发。

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